2019年1-4月規(guī)模以上醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)營收和利潤累計同比增速分別為9.8%或9.7%，考慮到2018年前低后高的基數(shù)原因，2019年行業(yè)利潤同比增速或前低后高。新藥申報方面：5月1類化藥和生物藥申報仍呈欣欣向榮態(tài)勢，標志性恒瑞醫(yī)藥PD-1單抗正式獲得上市批準，國內(nèi)制藥產(chǎn)業(yè)加速向創(chuàng)新轉(zhuǎn)型。行業(yè)政策方面：中央深改委會議審議通過了《關(guān)于治理高值醫(yī)用耗材的改革方案》，同時CDE發(fā)布《化學(xué)仿制藥參比制劑目錄（第二十二批）》，其中注射劑有225品規(guī)，標志高值耗材和注射劑格局變化有望提速。

我們認為當(dāng)前配置醫(yī)藥仍具有相當(dāng)?shù)男詢r比，整體思路仍以防守為主，逐漸偏樂觀。一方面：6月為二季度最后一月，臨近半年報業(yè)績預(yù)告，建議關(guān)注半年報業(yè)績預(yù)期不錯，中長期產(chǎn)業(yè)趨勢明確的板塊和個股，即堅持業(yè)績和產(chǎn)業(yè)趨勢為王；另一方面：科創(chuàng)板首批企業(yè)將于6月5日正式上會，預(yù)示科創(chuàng)板即將正式推出，疊加三季度第二次國家醫(yī)保談判，創(chuàng)新及創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈或迎來投資機會。我們6月主要看好方向如下：

業(yè)績持續(xù)高增長，且不受醫(yī)保控費影響的消費板塊，重點推薦長春高新（000661）、片仔癀（600436）、智飛生物（300122）和康泰生物（300601）等；

在國家鼓勵創(chuàng)新和科創(chuàng)板6-7月有望正式推出下，戰(zhàn)略性持續(xù)推薦創(chuàng)新及創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈，重點推薦恒瑞醫(yī)藥（600276）、科倫藥業(yè)（002422）、藥明康德（603259）、泰格醫(yī)藥（300347）和藥石科技（300725）等;

受益分級診療擴容和產(chǎn)品技術(shù)迭代升級，戰(zhàn)略配置醫(yī)療器械板塊，重點推薦邁瑞醫(yī)療（300760）、魚躍醫(yī)療（002223）、萬東醫(yī)療（600055）、邁克生物（300463）和理邦儀器（300306）等；

明確受益處方外流和增值稅改革，藥店產(chǎn)業(yè)業(yè)績或提速增長，重點推薦一心堂（002727）、老百姓（603883）、益豐藥房（603939）等。

六月投資組合：恒瑞醫(yī)藥（600276）、長春高新（000661）、康泰生物（300601）、泰格醫(yī)藥（300347）、科倫藥業(yè)（002422）、魚躍醫(yī)療（002223）和邁克生物（300463）。

風(fēng)險提示：藥品降價預(yù)期風(fēng)險；醫(yī)改政策執(zhí)行進度低于預(yù)期風(fēng)險。