欣旺達(dá)(300207)

結(jié)論與建議：

公司公告，動(dòng)力電池獲易捷特X項(xiàng)目定點(diǎn)，相關(guān)車(chē)型未來(lái)六年（2020-2025）的需求預(yù)計(jì)達(dá)36.6萬(wàn)臺(tái),繼之前公司獲得雷諾日產(chǎn)定點(diǎn)116萬(wàn)輛后，公司動(dòng)力電池領(lǐng)域繼續(xù)發(fā)力，有望對(duì)長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)形成積極影響。

作為消費(fèi)電子電池制造的龍頭企業(yè)，公司產(chǎn)品分布廣，客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)質(zhì)，雖然短期內(nèi)華為(收入占比15%）受貿(mào)易戰(zhàn)影響訂單有所波動(dòng)，但隨著其他客戶份額的擴(kuò)大，公司消費(fèi)電子業(yè)務(wù)仍有望較快成長(zhǎng)。盡管如此，考慮到貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)電子產(chǎn)業(yè)所帶來(lái)的整體負(fù)面沖擊，我們小幅下調(diào)公司全年盈利預(yù)測(cè)6%，我們預(yù)計(jì)2019-20年可實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)10.6億、14.4億元，YoY增長(zhǎng)50%和36%，EPS爲(wèi)0.68元和0.93元，對(duì)應(yīng)2019-2020年P(guān)E分別爲(wèi)16倍和12倍，估值偏低，維持“買(mǎi)入”的投資建議。

動(dòng)力電池獲易捷特X項(xiàng)目定點(diǎn)：公司公告，全資子公司欣旺達(dá)電動(dòng)汽車(chē)電池有限公司參與了易捷特新能源汽車(chē)有限公司電動(dòng)汽車(chē)電池采購(gòu)活動(dòng)，幷于近日收到了易捷特發(fā)出的供應(yīng)商定點(diǎn)通知書(shū)，欣旺達(dá)電動(dòng)汽車(chē)已被指定為易捷特X項(xiàng)目待開(kāi)發(fā)的動(dòng)力電池的供應(yīng)商。易捷特是由雷諾（25%）、日產(chǎn)（25%）和東風(fēng)（50%）三家成立的合資公司，此次訂單標(biāo)志公司動(dòng)力電池綜合競(jìng)爭(zhēng)力獲更多廠商認(rèn)可，市場(chǎng)份額進(jìn)一步擴(kuò)大。預(yù)計(jì)此次定點(diǎn)相關(guān)車(chē)型未來(lái)六年（2020-2025）的需求預(yù)計(jì)達(dá)36.6萬(wàn)臺(tái)，繼之前公司獲得雷諾日產(chǎn)定點(diǎn)116萬(wàn)輛后，公司累計(jì)新能源車(chē)輛訂單突破150萬(wàn)部，有望對(duì)長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)形成積極影響。

盈利預(yù)測(cè)和投資建議：雖然短期內(nèi)華為訂單（收入占比15%）受貿(mào)易戰(zhàn)影響訂單有所波動(dòng)，但隨著其他客戶份額的擴(kuò)大及三星等客戶的引入，公司消費(fèi)電子業(yè)務(wù)仍有望較快成長(zhǎng)。盡管如此，考慮到貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)電子產(chǎn)業(yè)所帶來(lái)的整體負(fù)面沖擊，我們小幅下調(diào)公司全年盈利預(yù)測(cè)6%，我們預(yù)計(jì)2019-20年可實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)10.6億、14.4億元，YoY增長(zhǎng)50%和36%，EPS爲(wèi)0.68元和0.93元，對(duì)應(yīng)2019-2020年P(guān)E分別爲(wèi)16倍和12倍，估值偏低，維持“買(mǎi)入”的投資建議。

風(fēng)險(xiǎn)提示：動(dòng)力電池行業(yè)需求不及預(yù)期