南方電力現(xiàn)貨市場發(fā)布國內(nèi)首次電力現(xiàn)貨交易結(jié)算結(jié)果

南方電力現(xiàn)貨市場20日發(fā)布國內(nèi)首次電力現(xiàn)貨交易結(jié)算結(jié)果，包括190臺(tái)發(fā)電廠機(jī)組、123家售電公司、3家大用戶在內(nèi)的廣東全部市場主體參與本次結(jié)算。從最終結(jié)算電價(jià)來看，用戶平均節(jié)點(diǎn)電價(jià)0.263元/千瓦時(shí)，夜間低谷時(shí)期平均節(jié)點(diǎn)電價(jià)0.082元/千瓦時(shí)，負(fù)荷高峰時(shí)期平均節(jié)點(diǎn)電價(jià)0.362元/千瓦時(shí)。

簡評

市場化再進(jìn)一步，電力的商品屬性逐步顯現(xiàn)

此次電力現(xiàn)貨市場交易由發(fā)電商自主申報(bào)擬出售的電量和價(jià)格，由購電用戶自主申報(bào)擬購買電量，經(jīng)過交易平臺(tái)競價(jià)撮合，并通過電網(wǎng)運(yùn)行安全檢驗(yàn)，每15分鐘形成一個(gè)電價(jià)。長期以來我國火電行業(yè)受限于“市場煤計(jì)劃電”，盈利能力受煤價(jià)波動(dòng)影響較大，并未體現(xiàn)出公用事業(yè)屬性。以美國PJM電力市場的運(yùn)行情況為例，其電量電價(jià)均由市場交易機(jī)制決定，日前市場的自調(diào)度電量占比較高，占比25%左右的實(shí)時(shí)現(xiàn)貨市場以5分鐘為周期競價(jià)。美國PJM電力市場的運(yùn)營模式確保了電力價(jià)格是由供需關(guān)系和發(fā)電成本決定，電力期貨及現(xiàn)貨市場使得電力的價(jià)格發(fā)現(xiàn)更加順暢。我們認(rèn)為此次我國首次電力現(xiàn)貨交易結(jié)算落地標(biāo)志著我國電力市場化再進(jìn)一步，現(xiàn)貨市場的存在可以讓分時(shí)、分位置的價(jià)格信號(hào)更充分地反映電力供需情況，實(shí)現(xiàn)電力資源時(shí)間及空間的優(yōu)化配置。

短期內(nèi)發(fā)電側(cè)仍以讓利為主，長期看有望實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰

從發(fā)電側(cè)價(jià)格曲線來看，此次電力現(xiàn)貨市場仍以發(fā)電側(cè)讓利為主。由于目前電力現(xiàn)貨電量占比較小(占總用電量的2%左右)，發(fā)電側(cè)普遍基于邊際成本報(bào)價(jià)，疊加區(qū)域電力供需相對較為寬松，我們認(rèn)為短期內(nèi)現(xiàn)貨市場仍將以發(fā)電側(cè)讓利為主。長期而言，隨著電力現(xiàn)場市場占比逐步提升，其有望作為價(jià)格信號(hào)實(shí)時(shí)反映電力電量市場供求關(guān)系，改變以往中長期交易只考慮電量平衡的局面。運(yùn)營管理水平高、能耗低的先進(jìn)機(jī)組有望搶占更多的市場份額，落后產(chǎn)能則可能以市場化的手段被淘汰出清。對于用電側(cè)而言，電力現(xiàn)貨市場有望進(jìn)一步提升用戶分時(shí)用電的積極性，從而降低電網(wǎng)的峰谷偏差，實(shí)現(xiàn)全社會(huì)用電的最優(yōu)解。

重點(diǎn)推薦二線地方電力龍頭

電力標(biāo)的方面，我們認(rèn)為第二批降電價(jià)政策的出臺(tái)預(yù)示著火電標(biāo)桿電價(jià)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)基本解除，增值稅率調(diào)降的紅利有望得以保留。對于水電及核電而言，其非市場化交易電量的增值稅紅利被用于降電價(jià)，但不含稅電價(jià)未有不利影響。可再生能源電力消納保障機(jī)制的健全建立也有望進(jìn)一步改善水電及風(fēng)電的消納情況。目前我們繼續(xù)看好二線地方電力龍頭，重點(diǎn)推薦長源電力、湖北能源和福能股份。另外，長江電力各項(xiàng)指標(biāo)表現(xiàn)良好、具有裝機(jī)增長與穩(wěn)定高分紅屬性，繼續(xù)重點(diǎn)推薦。