千方科技(002373)

阿里網絡擬戰(zhàn)略入股成為二股東，維持“買入”評級

5月27日晚公司公告，公司實控人夏曙東及其一致行動人中智匯通、建信投資擬以每股16.12元的價格向阿里網絡轉讓其合計持有的公司2.23億股，轉讓價款總計35.95億元。轉讓完成后，阿里網絡將持有15%公司股份，成為公司第二大股東。同時，公司與阿里云簽署合作協(xié)議，后續(xù)將在智能交通、邊緣計算等領域協(xié)同發(fā)展。我們看好公司牽手阿里的發(fā)展前景，預計2019-2021年EPS分別為0.64、0.82、1.04元，維持“買入”評級。

公司智慧交通業(yè)務與阿里云“城市大腦”具有良好協(xié)同性

公司是智慧交通解決方案龍頭廠商，產品線完善，覆蓋ETC、路網流量監(jiān)控、交通管理方案、交通緩堵共層設計、交通管理系統(tǒng)集成、軟件定制開發(fā)、控制系統(tǒng)交付、前端感知產品等。2018年公司實現“中關村西區(qū)交通綜合交通治理”、“朝陽CBD交通綜合交通治理”等標桿項目落地。阿里云“城市大腦”按照城市交通體檢、城市警情監(jiān)控、城市交通微控、城市特種車輛、城市戰(zhàn)略規(guī)劃5大應用場景部署實施。我們認為公司的智慧交通業(yè)務與阿里云“城市大腦”在場景和技術路徑上具有較多一致性，雙方強強聯(lián)合有望產生良好協(xié)同效應，加速智慧城市建設步伐。

公司與阿里在云-邊-端領域強強合作，加速公司智能網聯(lián)業(yè)務發(fā)展

邊緣計算與云計算的結合是實現無人駕駛的關鍵一環(huán)。公司積極布局智能網聯(lián)產業(yè)，先后推出電子車牌產品和車路協(xié)同解決方案，V2X產品通過“三跨”互聯(lián)互通測試。實現無人駕駛需要云-邊-端計算能力的共同支持。公司的優(yōu)勢在于邊緣側，有望在未來智慧道路建設中占得先機。阿里云是國內IaaS巨頭，根據IDC數據，2018年阿里云在中國公有云市場占有率達到45.5%，遙遙領先于其他廠商。阿里在人工智能領域也有強大的技術儲備，旗下高德布局高精度地圖，千尋位置布局高精度定位，均是無人駕駛領域稀缺資源。公司與阿里云在云-邊-端進行強強聯(lián)合，推動智能網聯(lián)加速發(fā)展。

巨頭加持，千方踏上發(fā)展新征程

在C端流量紅利基本結束背景下，阿里積極布局B端智慧城市領域，憑借強大的資本實力、技術實力和引流能力，阿里成為智慧城市領域強有力的參與者。千方在智慧交通行業(yè)深耕20多年，積累了大量行業(yè)Know-How，擁有互聯(lián)網巨頭所欠缺的咨詢式銷售能力和大規(guī)模項目落地能力。阿里與千方的合作有利于整合出更好的行業(yè)解決方案，實現阿里與千方的雙贏。

看好公司后續(xù)發(fā)展，維持“買入”評級

我們看好阿里注資后與公司的整合前景，維持盈利預測。預計2019-2021年凈利潤分別為9.57、12.24、15.48億元，對應EPS分別為0.64、0.82、1.04元，對應PE分別為29、22、18倍。考慮公司后續(xù)發(fā)展有望提速，維持2019年目標PE35-40倍，目標價22.4-25.6元，維持“買入”評級。

風險提示：政府投資不及預期，安防境外業(yè)務發(fā)展不及預期，行業(yè)競爭加劇風險。