農(nóng)林牧漁上周走平。上周農(nóng)林牧漁指數(shù)小漲0.05%，強(qiáng)于上證綜指1.89%的跌幅，市值加權(quán)行業(yè)走勢在申萬28個(gè)一級行業(yè)中排名第二。子板塊中，種植業(yè)收益率領(lǐng)先，動物保健板塊排名倒數(shù)第一。目前，板塊整體市盈率（整體法）為110.35倍，整體市凈率（整體法）為3.8倍。

生豬產(chǎn)量和存欄量繼續(xù)下降，疫苗研發(fā)無突破性進(jìn)展。本周關(guān)于豬有3個(gè)新聞值得關(guān)注，一是農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公布4月份400個(gè)監(jiān)測縣生豬存欄信息，能繁母豬存欄環(huán)比下降2.5%，同比下降22.3%，生豬存欄環(huán)比下降2.9%，同比下降20.8%；二是5月16日，全國促進(jìn)生豬生產(chǎn)保障市場供應(yīng)電視電話會議上，胡春華副總理強(qiáng)調(diào)加快穩(wěn)定和恢復(fù)生豬生產(chǎn)，充分調(diào)動養(yǎng)殖場戶補(bǔ)欄積極性，大力發(fā)展規(guī)模化標(biāo)準(zhǔn)化養(yǎng)殖，切實(shí)解決養(yǎng)殖戶不敢養(yǎng)、不想養(yǎng)和養(yǎng)不起等問題；三是全球豬業(yè)大會上，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部畜牧獸醫(yī)局副局長陳光華談及非洲豬瘟疫苗，截至目前，我國沒有一個(gè)研發(fā)單位拿出研發(fā)報(bào)告，證明可以推出安全有效的非洲豬瘟疫苗。目前豬價(jià)已經(jīng)走平一個(gè)月，主要受到前期凍肉庫存多、南部地區(qū)拋售、需求不旺盛等原因，可以確定的是豬實(shí)實(shí)在在的大幅減少了，而非洲豬瘟疫苗進(jìn)度遲緩，我們預(yù)計(jì)隨著消費(fèi)開始提振、庫存消化加快，豬價(jià)將于最近開始啟動上漲。

本周黃雞價(jià)格快速上漲，大概率因?yàn)樯i短缺。上周黃雞價(jià)格突破12元/斤是近一年來最好的價(jià)格，而5月8日黃雞價(jià)才9.5元/斤。此輪價(jià)格上漲主要得益于五一銷售旺盛，根據(jù)新牧網(wǎng)的抽樣零售點(diǎn)銷量數(shù)據(jù)來看，五一期間浙皖抽樣零售點(diǎn)禽類產(chǎn)品銷量同比增加12%，好于去年數(shù)據(jù)。銷售量上漲的背后，一部分原因是因?yàn)槲逡还?jié)假日旅游數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)；另一部分原因是因?yàn)檠睾５貐^(qū)生豬價(jià)格處于高位，區(qū)域生豬供給越來越緊張，肉類供應(yīng)需求的缺口逐漸開始向零售終端傳導(dǎo)，禽肉價(jià)格因此受到提振。我們認(rèn)為白羽雞和黃雞價(jià)格都將在未來受到生豬價(jià)格支持，并可能在生豬價(jià)格上揚(yáng)時(shí)繼續(xù)開啟上漲模式。

投資建議。豬瘟造成生豬短缺有望提振所有肉類價(jià)格，重點(diǎn)配置有穩(wěn)健防疫能力的養(yǎng)殖類企業(yè)，適當(dāng)關(guān)注生豬養(yǎng)殖業(yè)后周期股票。

風(fēng)險(xiǎn)提示。非洲豬瘟疫情進(jìn)一步惡化，影響上市公司養(yǎng)殖場，導(dǎo)致出欄不及預(yù)期；豬肉消費(fèi)受到疫情影響快速下滑，導(dǎo)致豬價(jià)不及預(yù)期。