本周視點(diǎn)：

5月15日，工信部同時下發(fā)《2019年智能網(wǎng)聯(lián)汽車標(biāo)準(zhǔn)化工作要點(diǎn)》和《2019年新能源汽車標(biāo)準(zhǔn)化工作要點(diǎn)》。兩份文件明確了在智能網(wǎng)聯(lián)和新能源汽車領(lǐng)域中重點(diǎn)開展制定的關(guān)鍵標(biāo)準(zhǔn)。

新能源汽車標(biāo)準(zhǔn)工作要點(diǎn)：1.電動汽車安全；2.電動汽車能耗；3.燃料電池汽車領(lǐng)域；4.充電和加氫設(shè)施；5.動力電池回收。

智能網(wǎng)聯(lián)汽車標(biāo)準(zhǔn)化工作要點(diǎn)：1.先進(jìn)駕駛輔助系統(tǒng)（ADAS）；2.自動駕駛；3.汽車信息安全；4.汽車網(wǎng)聯(lián)。

市場表現(xiàn)：

本周A股汽車板塊（申萬行業(yè)分類）-4.10%，表現(xiàn)弱于滬深300（-2.19%），上證綜指（-1.94%）和深證成指（-2.55%）。其中，乘用車板塊-3.62%，零部件板塊-4.36%，貨車板塊-4.73%，客車板塊-4.14%。

本周港股汽車平均-3.79%，表現(xiàn)弱于恒生指數(shù)（-2.11%）。其中，整車公司平均-3.99%，零部件公司平均-3.56%，經(jīng)銷商公司平均-5.34%。

投資建議：

一季度是光大汽車時鐘中的主動去庫末期，行業(yè)收入和利潤增速在蕭條末期不斷尋底，我們預(yù)計二季度末大概率會結(jié)束本輪汽車周期的主動去庫過程，三季度大概率開啟行業(yè)復(fù)蘇期。下半年行業(yè)景氣度開始底部向上回升但復(fù)蘇期行業(yè)利潤彈性十分有限，板塊的主要投資價值仍然是行業(yè)拐點(diǎn)反復(fù)確認(rèn)中的估值提升，估值修復(fù)過程會受到信用和貨幣數(shù)據(jù)的擾動，震蕩中板塊的早周期配置價值會進(jìn)一步獲得市場的共識，配置比例會持續(xù)提升，建議在在二季度末至三季報前后標(biāo)配乘用車板塊。

A股汽車方面：建議持續(xù)關(guān)注行業(yè)龍頭上汽集團(tuán)、長安汽車和濰柴動力的估值修復(fù)性機(jī)會。

港股汽車方面：前期板塊上漲主要是基于經(jīng)濟(jì)/行業(yè)復(fù)蘇預(yù)期、以及政策刺激預(yù)期帶動的估值擴(kuò)張。鑒于中美貿(mào)易摩擦風(fēng)險/市場風(fēng)險、以及行業(yè)基本面尚未企穩(wěn)，維持2Q19E或呈現(xiàn)震蕩走勢的判斷，建議關(guān)注PB較低、行業(yè)拐點(diǎn)顯現(xiàn)階段銷量/盈利彈性較大的長城汽車。

風(fēng)險分析：

1）宏觀經(jīng)濟(jì)因素對行業(yè)的擾動。2）消費(fèi)持續(xù)低迷，行業(yè)去庫不及預(yù)期。3）汽車促銷政策推行力度不及預(yù)期。